html текст
All interests
  • All interests
  • Design
  • Food
  • Gadgets
  • Humor
  • News
  • Photo
  • Travel
  • Video
Click to see the next recommended page
Like it
Don't like
Add to Favorites

Япония раздувает грандиозный пузырь на рынке облигаций

Япония раздувает грандиозный пузырь на рынке облигаций

31 октября глава Банка Японии Харухико Курода предпринял новые шоковые меры по стимулированию экономики, что привело участников рынков в восторг и принесло Куроде славу финансового гения. Судя по всему, Япония наконец всерьез взялась за прекращение дефляции, и это прекрасно. Но что будет, если центральный банк купит целый рынок облигаций?

Это станет известно очень скоро:

Курода монополизировал японский рынок облигаций как впавший в горячку распорядитель хедж-фонда, словно забыв, что в погоне за одновременно размытой и бессмысленной целью — двухпроцентной инфляцией — Банк Японии рушит положение страны как рыночной экономики.

Обещанием стимулировать покупку государственных облигаций до рекордного уровня в 709 млрд долларов за год центральный банк лишь дополнительно раздул самый очевидный в новейшей истории ценовой пузырь на рынке облигаций и поспособствовал образованию нового пузыря — на рынке акций. Однако законы финансов и физики никто не отменял, и японский рынок долговых инструментов может рухнуть так, что крах Lehman Brothers (NYSE: LEH) в 2008 году покажется сущей мелочью. Ситуацию усугубляют весьма запутанные японские процентные ставки: инвесторы просто не смогут заметить мрачных признаков бедственного положения рынка.

Еще до пятничной покупки облигаций последний надежный инструмент Японии для определения цены был утрачен. Если в стране с огромным внешним долгом падает эталонная доходность, государство вступает в финансовую «сумеречную зону». Остается только пожелать удачи держателям ценных бумаг с честным курсом, будь то акции корпораций или бумаги, обеспеченные активами или закладными.

Ловушка ликвидности

С точки зрения ВВП действия Куроды выставляют политику количественного смягчения Федерального резерва США в странном свете. ФРС уже заканчивает свой эксперимент, тогда как Япония в своем, продолжающемся с самого 2001 года, идет ва-банк. Последняя мера Куроды говорит о том, что схема количественного смягчения Японии может действовать вечно. Банк Японии сознательно стал банковским автоматом Министерства финансов; исправить это будет задачей не из легких.

Эти игры с ликвидностью стали причиной совершенно сюрреалистических событий в Токио. Чего стоит одна только новость об активном уравновешивании облигаций в портфеле японского Государственного инвестиционного пенсионного фонда размером 1,2 млрд долларов. У Японии огромный государственный долг и быстро стареющее население -- и вот самый большой пенсионный фонд в мире переходит на фондовые акции. И при этом каким-то образом дестятилетний доход составляет всего 0,43%. Объясняется это, конечно, тем, что части рынка, которые еще не принадлежат Банку Японии, находятся под усыпляющим действием его ошеломляющей ликвидности. Банк Японии стал финансовой беговой дорожкой, которая вынуждена ускоряться, и которой требуются все новые вливания в масштабах триллионов долларов, чтобы удерживать рынок.

Для японских «быков» цель оправдывает средства. Если Курода сможет изменить дефляционный менталитет, который преследует Японию уже 17 лет, то маневр того стоил. Проблема в том, что дефляция — это не причина, а только симптом болезненного состояния японской экономики. Рост цен на потребительские товары на 2% и больше станет серьезной проблемой, если премьер-министр Синдзо Абэ не продолжит реализацию планов по ослаблению государственного регулирования экономики, а компании-производители не повысят зарплаты. А это сомнительно, поскольку Токио обдумывает очередной подъем налога на потребление, что отнюдь не способствует росту доходов.

Гениальное решение или великий провал?

Другая проблема в том, что Курода превращает Банк Японии в крупнейшую в мире управляющую компанию. Банк в массовом масштабе монетизирует долг страны, и, вероятно, даже изымает из обращения крупные блоки долговых обязательств — точно так же, как правительство делало в 1930-е годы. Что будет, когда ЦБ решит, что в будущем стране понадобится надежный и хорошо функционирующий рынок облигаций? Преемникам Куроды будет сложно отделить Банк Японии от фактически национализированного рынка.

Возможно, история докажет гениальность Куроды. Это зависит от того, наберется ли Абэ смелости атаковать системные факторы, сдерживающие рост занятости, промышленности, торговли и энергетических ресурсов. Вероятнее всего, случай Куроды покажет, что одно дело — долго удерживать позицию на рынке, и совсем другое — держать ее вечно. Чтобы не прослыть сумасшедшим, Куроде лучше бы разработать стратегию выхода из самой отчаянной в истории операции с облигациями.

Читать дальше
Twitter
Одноклассники
Мой Мир

материал с insider.pro

3

      Add

      You can create thematic collections and keep, for instance, all recipes in one place so you will never lose them.

      No images found
      Previous Next 0 / 0
      500
      • Advertisement
      • Animals
      • Architecture
      • Art
      • Auto
      • Aviation
      • Books
      • Cartoons
      • Celebrities
      • Children
      • Culture
      • Design
      • Economics
      • Education
      • Entertainment
      • Fashion
      • Fitness
      • Food
      • Gadgets
      • Games
      • Health
      • History
      • Hobby
      • Humor
      • Interior
      • Moto
      • Movies
      • Music
      • Nature
      • News
      • Photo
      • Pictures
      • Politics
      • Psychology
      • Science
      • Society
      • Sport
      • Technology
      • Travel
      • Video
      • Weapons
      • Web
      • Work
        Submit
        Valid formats are JPG, PNG, GIF.
        Not more than 5 Мb, please.
        30
        surfingbird.ru/site/
        RSS format guidelines
        500
        • Advertisement
        • Animals
        • Architecture
        • Art
        • Auto
        • Aviation
        • Books
        • Cartoons
        • Celebrities
        • Children
        • Culture
        • Design
        • Economics
        • Education
        • Entertainment
        • Fashion
        • Fitness
        • Food
        • Gadgets
        • Games
        • Health
        • History
        • Hobby
        • Humor
        • Interior
        • Moto
        • Movies
        • Music
        • Nature
        • News
        • Photo
        • Pictures
        • Politics
        • Psychology
        • Science
        • Society
        • Sport
        • Technology
        • Travel
        • Video
        • Weapons
        • Web
        • Work

          Submit

          Thank you! Wait for moderation.

          Тебе это не нравится?

          You can block the domain, tag, user or channel, and we'll stop recommend it to you. You can always unblock them in your settings.

          • insider.pro
          • инфляция
          • япония
          • банк
          • домен insider.pro

          Get a link

          Спасибо, твоя жалоба принята.

          Log on to Surfingbird

          Recover
          Sign up

          or

          Welcome to Surfingbird.com!

          You'll find thousands of interesting pages, photos, and videos inside.
          Join!

          • Personal
            recommendations

          • Stash
            interesting and useful stuff

          • Anywhere,
            anytime

          Do we already know you? Login or restore the password.

          Close

          Add to collection

             

            Facebook

            Ваш профиль на рассмотрении, обновите страницу через несколько секунд

            Facebook

            К сожалению, вы не попадаете под условия акции