html текст
All interests
  • All interests
  • Design
  • Food
  • Gadgets
  • Humor
  • News
  • Photo
  • Travel
  • Video
Click to see the next recommended page
Like it
Don't like
Add to Favorites

Угроза из США. Как инвестору защититься от антироссийских санкций


Фото Joshua Roberts / Reuters

29 января истекает срок, который Конгресс США выделил местному минфину для подготовки докладов о связях российской деловой элиты с государством и возможных кандидатах на «пополнение» санкционного списка, а также о потенциальных последствиях введения ограничений для американцев на покупку российского госдолга.

Сами по себе выводы Минфина США не подразумевают автоматического введения санкций — для этого требуется решение Конгресса и президента США.  Тем не менее если содержание доклада будет опубликовано — это может стать серьезным негативным фактором для цен на российские активы.

Что будет с рынком

В случае введения персональных санкций против ряда российских олигархов можно ожидать «психологических» колебаний котировок акций и облигаций российских компаний. Однако важно учитывать, что персональные санкции против акционеров не влияют напрямую на деятельность  предприятий, поэтому мы рекомендуем использовать любое потенциальное снижение стоимости бумаг, чьи эмитенты «попали под раздачу», как возможность для покупки.

Запрет на покупку нового суверенного долга России может привести к краткосрочному оттоку капитала из ОФЗ. По нашей грубой оценке, основанной на опыте 2014  года, он может составить $4-8 млрд.

Отток капитала будет сопровождаться ростом доходностей «длинных» выпусков ОФЗ, который может составить 75-100 базисных пунктов, а также ослаблением курса рубля. Впрочем, при существенном движении курса рубля (выше отметки 65 рублей за доллар), Банк России, скорее всего, поддержит российскую валюту, по крайней мере, вербальными интервенциями или, если потребуется, «рыночным бидом».

Часть оттока средств нерезидентов в конечном итоге может быть выкуплена локальными игроками — российскими банками, которые имеют избыток ликвидности, и институциональными инвесторами (пенсионными фондами). Кроме того, «вынужденное» сокращение позиций в ОФЗ одними иностранными инвесторами может стать редкой возможностью для других игроков зайти в рынок на привлекательных ценовых уровнях. Как следствие, негативное влияние санкций на рубль может быть достаточно быстро нивелировано, особенно если сохранится уверенная динамика цен на нефть.

Какой из сценариев в итоге реализуется  (или реализуются оба) — пока можно лишь гадать. На наш взгляд,  учитывая «конечное число» рычагов давления в виде возможных санкций, нельзя исключать, что в ближайшее время Конгресс может ограничиться «мягкими» действиями  (т.е. персональными санкциями, без запрета на покупку суверенных бондов), чтобы оставить «в резерве» более жесткие меры.  

Как использовать эту ситуацию

Во-первых, инвестору стоит сократить дюрацию  портфеля. Наиболее существенное давление могут испытать «длинные» суверенные облигации, в которых доля иностранных игроков относительно велика, а также «длинные» корпоративные бумаги, для которых ОФЗ являются «бенчмарком». Текущие низкие спреды доходности  корпоративных бондов к суверенной кривой делают их особенно чувствительными к просадке ОФЗ. 

Защитную функцию могут взять на себя ОФЗ с плавающей ставкой, основными держателями которых являются российские участники. Для инвесторов, ориентирующихся на более высокую доходность, наименее «чувствительными» к санкциям, вероятно, будут короткие облигации третьего эшелона, предлагающие существенную премию к доходностям госбумаг.

Во-вторых, имеет смысл «подготовиться к покупкам», если доходности на рынке вырастут на 50-100 б.п. В среднесрочной перспективе тренд на снижение ставок в России сохранится, что должно способствовать снижению доходности рублевых облигаций.

Подводя итог, можно сказать, что инвестору нужно быть готовым к рискам, но при этом не забывать о возможностях. Санкции могут создать хороший момент для «входа» на российский долговой рынок, который сохраняет долгосрочную привлекательность — особенно на фоне низких ставок по банковским депозитам.

Читать дальше
Twitter
Одноклассники
Мой Мир

материал с forbes.ru

1

      Add

      You can create thematic collections and keep, for instance, all recipes in one place so you will never lose them.

      No images found
      Previous Next 0 / 0
      500
      • Advertisement
      • Animals
      • Architecture
      • Art
      • Auto
      • Aviation
      • Books
      • Cartoons
      • Celebrities
      • Children
      • Culture
      • Design
      • Economics
      • Education
      • Entertainment
      • Fashion
      • Fitness
      • Food
      • Gadgets
      • Games
      • Health
      • History
      • Hobby
      • Humor
      • Interior
      • Moto
      • Movies
      • Music
      • Nature
      • News
      • Photo
      • Pictures
      • Politics
      • Psychology
      • Science
      • Society
      • Sport
      • Technology
      • Travel
      • Video
      • Weapons
      • Web
      • Work
        Submit
        Valid formats are JPG, PNG, GIF.
        Not more than 5 Мb, please.
        30
        surfingbird.ru/site/
        RSS format guidelines
        500
        • Advertisement
        • Animals
        • Architecture
        • Art
        • Auto
        • Aviation
        • Books
        • Cartoons
        • Celebrities
        • Children
        • Culture
        • Design
        • Economics
        • Education
        • Entertainment
        • Fashion
        • Fitness
        • Food
        • Gadgets
        • Games
        • Health
        • History
        • Hobby
        • Humor
        • Interior
        • Moto
        • Movies
        • Music
        • Nature
        • News
        • Photo
        • Pictures
        • Politics
        • Psychology
        • Science
        • Society
        • Sport
        • Technology
        • Travel
        • Video
        • Weapons
        • Web
        • Work

          Submit

          Thank you! Wait for moderation.

          Тебе это не нравится?

          You can block the domain, tag, user or channel, and we'll stop recommend it to you. You can always unblock them in your settings.

          • Forbes.ru
          • домен forbes.ru

          Get a link

          Спасибо, твоя жалоба принята.

          Log on to Surfingbird

          Recover
          Sign up

          or

          Welcome to Surfingbird.com!

          You'll find thousands of interesting pages, photos, and videos inside.
          Join!

          • Personal
            recommendations

          • Stash
            interesting and useful stuff

          • Anywhere,
            anytime

          Do we already know you? Login or restore the password.

          Close

          Add to collection

             

            Facebook

            Ваш профиль на рассмотрении, обновите страницу через несколько секунд

            Facebook

            К сожалению, вы не попадаете под условия акции