html текст
All interests
  • All interests
  • Design
  • Food
  • Gadgets
  • Humor
  • News
  • Photo
  • Travel
  • Video
Click to see the next recommended page
Like it
Don't like
Add to Favorites

Технологический пузырь в простых графиках

Технологический пузырь в простых графиках

Директор Google Ventures Билл Марис предлагает: чем паниковать о новом технологическом пузыре, давайте изучим имеющиеся данные.

Люди вокруг задаются вопросом, не привела ли волна стартапов к новому пузырю. Неужели все как во время пузыря доткомов в 2000 году? Или хуже? Я подумал, что, чем полагаться на чье-то личное мнение, не помешает проанализировать данные. Поэтому я попросил нашу инженерную команду в Google Ventures покопаться в этом вопросе и делюсь с вами результатами в этой заметке.

Как известно, в конце 1990-х венчурные инвесторы очень увлеклись интернетом и вложили кучу денег в компании, которые впоследствии лопнули.

Перенесемся в 2015 год. Читая о миллиардных оценках Uber (одна из компаний нашего портфеля), Airbnb и Dropbox, немудрено забеспокоиться. Что же, это иррациональное увлечение, похожее на моду на интернет 1999 года? Или все иначе? Взглянем на ситуацию с двух сторон.

Аргументы против теории пузыря

Статистика показывает, что венчурное инвестирование растет, но также демонстрирует четыре важных отличия текущей ситуации от пузыря доткомов.

1. Компании не так спешат выходить на биржу.

Во время пузыря 2000 года множество предприятий становились публичными, не успев даже получить первые доходы. Сегодня компании не сразу выходят на IPO.

2. Привлечение средств венчурными капиталистами пока значительно ниже пика 2000 года.

В 2000 году денежный поток прямо-таки хлынул в венчурные инвестиции. В результате нередко финансировались компании, которые в другой ситуации не получили бы ни цента. В итоге имели место впечатляющие провалы. Сегодня венчурное инвестирование тоже популярно, но до уровня 2000 года еще далеко.

3. Общее количество инвестиций остается более-менее постоянным.

В 2000 году венчурные капиталисты сделали рекордное количество инвестиций — более 2 тыс. Сравним с сегодняшней ситуацией. Трудно поверить, но количество венчурных инвестиций практически неизменно с 2007 года. Это говорит о том, что венчурные инвесторы сохраняют осторожность.

4. Венчурные инвесторы вкладывают больше денег, но это вдвое меньше, чем на пике в 2000 году.

Венчурные инвестиции резко выросли в 2013-2014 годах, но все равно их объем значительно ниже уровня времен пузыря доткомов.

В 2000 году процесс выглядел самоподдерживающимся: чем больше долларов вкладывалось в венчурные инвестиции, тем больше привлекалось новых денег. Сейчас же венчурное инвестирование выросло, но количество сделок практически не увеличилось. Что же происходит? Инвесторы направляют деньги на сравнительно небольшое число крупных сделок.

Аргументы в поддержку теории пузыря

Судя по нашему анализу, не все так радужно. Наблюдается как минимум шесть признаков возможного пузыря.

1. Большие объемы инвестиций делаются в рамках поздних раундов.

Если инвестиции на поздней стадии начинают подменять IPO, это тревожный знак. И здесь легко увидеть сходство с 2000 годом.

2. Оценки частных компаний растут.

До сих пор наши данные показывали, что ситуация мягче, чем 15 лет назад. По этому параметру все иначе.

3. Оценки растут быстрее, чем сбор венчурных денег.

Вот еще одно сравнение:

4. Когда на IPO выходят лучшие компании, оценки резко взлетают.

Оценки в рамках первичного размещения в целом возросли, но наиболее успешные компании теперь выходят на биржу при значительно более высоких оценках (или, возможно, они просто дольше ждут).

5. Финансирование поздних стадий подменяет собой выход.

Вверх идут и суммы покупок, и оценки при инвестициях на поздних стадиях. А оценка при выходе на биржу пошла вниз. Финансирование на поздней стадии и поглощения по сути заменили IPO.

6. Коэффициент, характеризующий прибыль на выходе, падает.

Как мы видим, стоимость компании при выходе на биржу в среднем растет медленнее, чем оценка при инвестировании на поздней стадии. Если посмотреть на соотношение этих цифр, мы увидим, что оно снижается с 2009 года. Это значит, что инвесторы поздних стадий получат меньше прибыли, чем в прошлом.

Итак, из данных понятно одно: 2015 год действительно отличается от 2000-го. Некоторые различия обнадеживают (например, общее число венчурных инвестиций осталось неизменным), а другие пугают (например, резкое повышение средних оценок и снижение коэффициента возврата при выходе).

Данные ясно показывают, что финансирование на поздний стадиях возросло, но это можно интерпретировать по-разному. Одна из гипотез заключается в том, что изобилие финансирования поздней стадии от венчурных капиталистов и частных инвестиционных фондов позволяет компаниям оставаться частными, а не продаваться или выходить на биржу. Другое мнение гласит, что развитие технологий ускорило рост компаний, и финансирование поздних стадий необходимо для удовлетворения потребностей этих еще молодых, но уже больших стартапов.

Выводы? Если это пузырь, то другого сорта. Оно и понятно — рынок и технологии сильно изменились за последние 15 лет.

Конечно, неудачи будут, а на фоне невероятно высоких оценок они будут казаться очень громкими. Но это не конец света. Когда перед нами рушится одна из переоцененных компаний, следует спросить себя — это единичный случай или звено в цепи? И прежде чем ударяться в панику, стоит проанализировать данные.

Источник: Medium

Читать дальше
Twitter
Одноклассники
Мой Мир

материал с insider.pro

4

      Add

      You can create thematic collections and keep, for instance, all recipes in one place so you will never lose them.

      No images found
      Previous Next 0 / 0
      500
      • Advertisement
      • Animals
      • Architecture
      • Art
      • Auto
      • Aviation
      • Books
      • Cartoons
      • Celebrities
      • Children
      • Culture
      • Design
      • Economics
      • Education
      • Entertainment
      • Fashion
      • Fitness
      • Food
      • Gadgets
      • Games
      • Health
      • History
      • Hobby
      • Humor
      • Interior
      • Moto
      • Movies
      • Music
      • Nature
      • News
      • Photo
      • Pictures
      • Politics
      • Psychology
      • Science
      • Society
      • Sport
      • Technology
      • Travel
      • Video
      • Weapons
      • Web
      • Work
        Submit
        Valid formats are JPG, PNG, GIF.
        Not more than 5 Мb, please.
        30
        surfingbird.ru/site/
        RSS format guidelines
        500
        • Advertisement
        • Animals
        • Architecture
        • Art
        • Auto
        • Aviation
        • Books
        • Cartoons
        • Celebrities
        • Children
        • Culture
        • Design
        • Economics
        • Education
        • Entertainment
        • Fashion
        • Fitness
        • Food
        • Gadgets
        • Games
        • Health
        • History
        • Hobby
        • Humor
        • Interior
        • Moto
        • Movies
        • Music
        • Nature
        • News
        • Photo
        • Pictures
        • Politics
        • Psychology
        • Science
        • Society
        • Sport
        • Technology
        • Travel
        • Video
        • Weapons
        • Web
        • Work

          Submit

          Thank you! Wait for moderation.

          Тебе это не нравится?

          You can block the domain, tag, user or channel, and we'll stop recommend it to you. You can always unblock them in your settings.

          • insider.pro
          • стартап
          • домен insider.pro

          Get a link

          Спасибо, твоя жалоба принята.

          Log on to Surfingbird

          Recover
          Sign up

          or

          Welcome to Surfingbird.com!

          You'll find thousands of interesting pages, photos, and videos inside.
          Join!

          • Personal
            recommendations

          • Stash
            interesting and useful stuff

          • Anywhere,
            anytime

          Do we already know you? Login or restore the password.

          Close

          Add to collection

             

            Facebook

            Ваш профиль на рассмотрении, обновите страницу через несколько секунд

            Facebook

            К сожалению, вы не попадаете под условия акции