html текст
All interests
  • All interests
  • Design
  • Food
  • Gadgets
  • Humor
  • News
  • Photo
  • Travel
  • Video
Click to see the next recommended page
Like it
Don't like
Add to Favorites

Швейцарская решительность

Швейцарская решительность
Reuters/Denis Balibouse

Вчера Национальный Банк Швейцарии объявил о понижении учетной ставки для банков, которые хранят крупные суммы денег в Национальном банке, до −0,25%. Зачем он это сделал и на что еще готов центральный банк Швейцарии?

Неожиданное понижение учетной ставки НБШ до отрицательного значения представляет собой гораздо более важную новость, чем может показаться на первый взгляд. Швейцария имеет достаточно оснований для применения новых инструментов монетарной политики. Наблюдающийся в стране с момента финансового кризиса 2008 года вялый экономический рост, который можно увидеть в приведенном выше графике для фактического ВВП страны, вызвал снижение инфляции практически до нулевых значений, как показано на графике ниже:

Экономика Швейцарии сильно зависит от экспорта в еврозону, которая в последнее время чувствует себя не очень хорошо. А в экономике альпийской страны есть свои сложности. В сентябре сотрудник Credit Suisse Максим Боттертон сказал:

«Экспортные показатели не вызывают большого удивления. Данные по торговле уже указывали на низкую долю экспорта. Немного более неожиданно то, что расходы инвесторов также слабы, особенно в строительном секторе».

Важность замедления швейцарского экспорта

Томас Джордан, глава НБШ, в ходе прошедшей в четверг, 18 декабря, пресс-конференции сказал, что держатели активов напуганы обвалом российского рубля и ищут тихую гавань. Ей уж долгое время считается Швейцария: во времена кризисов деньги стекаются сюда. Поэтому падение рубля оказывает восходящее давление на курс швейцарского франка к евро, поскольку большее количество инвесторов пытается купить франки. Рост стоимости швейцарского франка сделает экспорт из Швейцарии еще более дорогим, что сильнее осложнит продажу продукции страны остальному миру. Поэтому НБШ намерен сделать все, что в его силах, чтобы удержать франк на уровне не выше 0,833 евро.

Основным инструментом, который центральный банк использует для предотвращения удорожания франка, является покупка достаточного количества зарубежных активов, чтобы обеспечить доступность достаточного количества швейцарских франков для всех по цене 0,833 евро. Проблемы в использовании одного только этого подхода заключаются в том, что Швейцария в итоге получает в свои руки портфель заграничных активов, которые менее безопасны в сравнении со швейцарскими (особенно если учитывать воздействие возможных будущих изменений обменного курса).

Значение отрицательной ставки

Мир привык к положительным учетным ставкам — заемщик платит кредитору за пользование деньгами. Отрицательная учетная ставка означает, что кредитор должен платить заемщику за сохранность денег. Отрицательные учетные ставки позволят Швейцарии получать доход за ту безопасность, которую она предоставляет в финансово опасном мире. В дальнейшем, если Швейцария останется с рискованными зарубежными активами, в то время как иностранцы будут владеть безопасными швейцарскими активами, по крайней мере НБШ будет получать доход за разницу между предоставляемыми с ее стороны безопасными активами и более рискованными активами, которые она покупает.

Самым примечательным дополнением главы НБШ Томаса Джордана к его начальным замечаниям стало заявление о том, что несмотря на то, что их учетная ставка в размере −0,25% уже ниже ставки ЕЦБ, равной −0,2%, НБШ может пойти еще дальше. Джордан сказал, что НБШ готов принять дальнейшие меры для защиты минимального обменного курса, если это потребуется, включая еще более значительное снижение учетных ставок и снижение порогового значения, после которого они применяются.

Еще один намек на то, что НБШ готов на многое, содержится в заявлении о том, что устанавливаемый банком диапазон учетной ставки Libor теперь снижается до −0,75 %.

Здесь можно задать справедливый вопрос: почему НБШ так уверен, что может еще сильнее снижать отрицательные учетные ставки? Большинство центробанков опасаются, что, если они опустят учетные ставки слишком низко, люди начнут накапливать бумажные деньги, которые, возможно, неудобно хранить, но по ним доходность будет 0%, что будет гораздо лучше в сравнении с теми же −0,75%.

Право НБШ на самоуверенность

Ответ на этот вопрос заключается в том, что НБШ может на самом деле ввести отрицательную учетную ставку и для бумажных денег. Принцип, разработанный недооцененным энциклопедистом, искусствоведом, культурологом, исследователем Библии и теоретиком в области монетарной политики Робертом Эйслером еще в 1932 году, предлагает простой способ применения отрицательной учетной ставки: надо брать с клиентов комиссию за конвертацию между средствами на счету и бумажными деньгами. Более современные экономисты, в частности Виллем Буйтер (ныне главный экономист Citigroup), еще сильнее развили эту идею.

Для применения отрицательной учетной ставки к наличным деньгам сбор за размещение бумажных денег должен постепенно увеличиваться. Однако при возврате учетных ставок к положительным значениям комиссия за размещение бумажных денег может постепенно сокращаться, пока не исчезнет окончательно, и все вернется в привычное русло. Так что у НБШ есть представление о том, как использовать сбор при размещении наличных денег для применения отрицательных учетных ставок к бумажным деньгам.

Существует огромная разница между центробанком, который снижает некоторые свои учетные ставки, но сохраняет нулевую учетную ставку для наличных денег, и центробанком, который снижает все свои учетные ставки, включая ставку для бумажных ассигнаций. Если центробанк снижает все учетные ставки, отрицательная учетная ставка становится гораздо более яростным зверем.

Не следует недооценивать Национальный банк Швейцарии, когда его представители говорят о том, что готовы сделать все возможное для удержания обменного курса на уровне 0,833 евро за франк, даже если для этого потребуется резко снизить учетную ставку до таких значений, которых ранее не достигал ни один другой центральный банк.

Читать дальше
Twitter
Одноклассники
Мой Мир

материал с insider.pro

17

      Add

      You can create thematic collections and keep, for instance, all recipes in one place so you will never lose them.

      No images found
      Previous Next 0 / 0
      500
      • Advertisement
      • Animals
      • Architecture
      • Art
      • Auto
      • Aviation
      • Books
      • Cartoons
      • Celebrities
      • Children
      • Culture
      • Design
      • Economics
      • Education
      • Entertainment
      • Fashion
      • Fitness
      • Food
      • Gadgets
      • Games
      • Health
      • History
      • Hobby
      • Humor
      • Interior
      • Moto
      • Movies
      • Music
      • Nature
      • News
      • Photo
      • Pictures
      • Politics
      • Psychology
      • Science
      • Society
      • Sport
      • Technology
      • Travel
      • Video
      • Weapons
      • Web
      • Work
        Submit
        Valid formats are JPG, PNG, GIF.
        Not more than 5 Мb, please.
        30
        surfingbird.ru/site/
        RSS format guidelines
        500
        • Advertisement
        • Animals
        • Architecture
        • Art
        • Auto
        • Aviation
        • Books
        • Cartoons
        • Celebrities
        • Children
        • Culture
        • Design
        • Economics
        • Education
        • Entertainment
        • Fashion
        • Fitness
        • Food
        • Gadgets
        • Games
        • Health
        • History
        • Hobby
        • Humor
        • Interior
        • Moto
        • Movies
        • Music
        • Nature
        • News
        • Photo
        • Pictures
        • Politics
        • Psychology
        • Science
        • Society
        • Sport
        • Technology
        • Travel
        • Video
        • Weapons
        • Web
        • Work

          Submit

          Thank you! Wait for moderation.

          Тебе это не нравится?

          You can block the domain, tag, user or channel, and we'll stop recommend it to you. You can always unblock them in your settings.

          • insider.pro
          • швейцария
          • банк
          • домен insider.pro

          Get a link

          Спасибо, твоя жалоба принята.

          Log on to Surfingbird

          Recover
          Sign up

          or

          Welcome to Surfingbird.com!

          You'll find thousands of interesting pages, photos, and videos inside.
          Join!

          • Personal
            recommendations

          • Stash
            interesting and useful stuff

          • Anywhere,
            anytime

          Do we already know you? Login or restore the password.

          Close

          Add to collection

             

            Facebook

            Ваш профиль на рассмотрении, обновите страницу через несколько секунд

            Facebook

            К сожалению, вы не попадаете под условия акции