html текст
All interests
  • All interests
  • Design
  • Food
  • Gadgets
  • Humor
  • News
  • Photo
  • Travel
  • Video
Click to see the next recommended page
Like it
Don't like
Add to Favorites

Перипетии российского фондового рынка: откуда он возник?


Фото Bloomberg via Getty Images

Удивительно, насколько активными участниками фондового рынка были наши предки, а ведь история Московской биржи, которая была учреждена декретом Екатерины II, началась с 1789 года. Уже к середине XIX века граждане размещали средства в различные ценные бумаги и фонды. К началу XX века в России частному инвестору было доступно более 700 наименований ценных бумаг и финансовый консалтинг. Так, например, в начале XIX века популярной инвестиционной идеей была покупка акций железнодорожных компаний. В то же время на четырех ведущих европейских биржах котировались акции более 170 российских эмитентов. Спрос порождал предложение — количество активных участников биржевых торгов иногда превышало 100 000 человек. Сложно поверить, но такой уровень участников на Московской бирже был снова достигнут лишь в 2005 году.

Сегодня в зале Нью-Йоркской биржи тишина — вся активность ушла в цифровые каналы. Относительное спокойствие царило и на Московской бирже в конце XIX века. Курсовыми днями считались вторник и пятница, на бирже Санкт-Петербурга — понедельник и четверг. Странно, но факт — это позволяло придать фондовой торговле спокойный системный характер. Фондовые сделки совершались на наличные и немедленно, срочные сделки допускались только при продаже золота и серебра в слитках и монетах, иностранных переводов, таможенных купонов. Сдача ценных бумаг осуществлялась на третий день по заключении сделки. Если день не биржевой, то переносилось на следующий за ним день, между 10:00 и 15:00 часами, в торговом помещении. Вот еще один интересный факт: отсрочка сдачи ценных бумаг могла доходить до 14 дней если об этом договорились обе стороны. Срочная сделка совершалась на следующий биржевой день.

В 1917 году с переходом на командно-распределительную экономику развитие рынка ценных бумаг стало невозможным. Так, в декабре практически сразу после прихода к власти правительство большевиков установило запрет на все операции с ценными бумагами за исключением государственных облигаций. С 1917 по 1991 год государством было проведено более 60 выпусков.

Первые предпосылки возрождения финансовых рынков появились в начале 90-х с принятием постановления Совета министров РСФСР положения «Об акционерных обществах», в это же время производственное объединение «КАМАЗ» было преобразовано в акционерное общество, акции которого уже были доступны как советским, так и иностранным юридическим и физическим лицам. В декабре 1990-го было издано положение об акционерных обществах, где определялся порядок эмиссии акций, сертификатов, регламентировались условия и порядок выпуска и обращения опционов на акции и облигации. После того, как коммерческим банкам были разрешены любые виды операций с ценными бумагами и организована Московская центральная фондовая биржа, состоялось весьма значимое событие для современного фондового рынка — первая открытая подписка на акции, организованная банком «Менатеп». В этот период были разработаны современные стандарты: правила выпуска ценных бумаг, упорядочен процесс аккредитации и лицензирования инвестиционных специалистов и консультантов, брокеров и ивесткомпаний, разработан и внедрен порядок лицензирования инвестфондов. Далее в 1992 году в Москве открыт первый фондовый магазин «Антарес», работавший по принципу классического комиссионного магазина с ценными бумагами номинальной стоимостью менее 10 000 рублей, пользовавшийся большой популярностью у населения.

С 1992 мы были свидетелями массовой государственной эмиссии более чем 150 млн приватизационных чеков — ваучеров. Что касается предпочтений инвесторов того периода, то у частных лиц особым спросом пользовались ценные бумаги корпораций, у институциональных — государственные ценные бумаги. К сожалению, регулирующие рынок структуры не всегда успевали за отдельными «ноу-хау» на рынке ценных бумаг и не всегда могли эффективно контролировать бурно развивающуюся биржевую индустрию — появившиеся финансовые пирамиды и их крах до сих пор сказываются на отношении инвестора к индустрии в целом.

Государственные краткосрочные облигации (ГКО), впервые выпущенные в 1993 году, являлись основной составляющей большинства портфелей инвестиционных фондов того времени. Облигации федерального займа (ОФЗ) впервые были выпущены в 1995 году и также пользовались большим спросом. Нормативные акты 1996 года еще больше способствовали улучшению инфраструктуры рынка ценных бумаг, начинавшей постепенно походить на западные. Именно в этом году России присвоен международный кредитный рейтинг, выданы лицензии первым управляющим компаниям ПИФов и депозитариям. На российском рынке появляются всем известные управляющие компании «Паллада Эссет Менеджмент», «Мономах», «Тройка Диалог» и другие, активно привлекающие средства всех слоев населения страны в фонды российских акций, облигаций, отдельных секторов экономики. Коммерческие банки активно включаются в борьбу за привлечения средств населения с концепцией Фондов банковского управления. Также интересы активных частных инвесторов уже успешно представляли брокерские и инвестиционные компании, выполняющие операции купли продажи финансовых инструментов от имени клиента.

Кризис 1998 года в очередной раз охладил стремление преумножать накопленный капитал, инвестируя, но уже к началу нулевых рынок постепенно восстанавливается, инвестиционные компании активно продвигают новые инструменты и стратегии, появляются новые каналы реализации инвестиционных продуктов. Начиная с 2005 года Citi, Deutsche Bank и Юниаструм Банк открывают российскому частному инвестору доступ к альтернативным инвестиционным стратегиям — структурированным продуктам с привязкой к курсам валют, сырьевым рынкам, иностранным акциям и мировым фондовым индексам. 

Идея долгосрочного инвестирования, следование инвестиционной стратегии и общепринятым канонам диверсификации с трудом приживается на российском рынке. Понятия финансовой дисциплины и долгосрочного инвестирования до сих пор воспринимаются многими как причуды западного мира. И все же количество активных инвесторов растет (сегодня 11% населения так или иначе инвестируют — через биржу или через другие структуры, в 2011 году показатель достигал примерно 8%), все больше инвесторов принимают инвестиционные решения на основе риск профилирования, «пригодности» инвестиционных продуктов, долгосрочных целей и ребалансировки существующего инвестиционного портфеля в соответствии с постоянно меняющимся инвестклиматом. Инвестирование в России становится более доступным и понятным: удаленные каналы управления, индивидуальные инвестиционные счета, множество эффективных «коробочных» решений, обеспечивающих необходимую диверсификацию по классам активов и валютам. Постоянно совершенствуется законодательство, заметными игроками становятся family-офисы, банки развивают свою экспертизу и культуру ответственного отношения менеджеров к интересам инвесторов.

С развитием интернета изменилась и форма торговли ценными бумагами. Стали появляться первые электронные брокеры. В настоящее время электронным переводом можно пополнить брокерский счет и с мобильного телефона совершить сделку с ценными бумагами, в онлайн-режиме наблюдать за ходом торгов.

Читать дальше
Twitter
Одноклассники
Мой Мир

материал с forbes.ru

1

      Add

      You can create thematic collections and keep, for instance, all recipes in one place so you will never lose them.

      No images found
      Previous Next 0 / 0
      500
      • Advertisement
      • Animals
      • Architecture
      • Art
      • Auto
      • Aviation
      • Books
      • Cartoons
      • Celebrities
      • Children
      • Culture
      • Design
      • Economics
      • Education
      • Entertainment
      • Fashion
      • Fitness
      • Food
      • Gadgets
      • Games
      • Health
      • History
      • Hobby
      • Humor
      • Interior
      • Moto
      • Movies
      • Music
      • Nature
      • News
      • Photo
      • Pictures
      • Politics
      • Psychology
      • Science
      • Society
      • Sport
      • Technology
      • Travel
      • Video
      • Weapons
      • Web
      • Work
        Submit
        Valid formats are JPG, PNG, GIF.
        Not more than 5 Мb, please.
        30
        surfingbird.ru/site/
        RSS format guidelines
        500
        • Advertisement
        • Animals
        • Architecture
        • Art
        • Auto
        • Aviation
        • Books
        • Cartoons
        • Celebrities
        • Children
        • Culture
        • Design
        • Economics
        • Education
        • Entertainment
        • Fashion
        • Fitness
        • Food
        • Gadgets
        • Games
        • Health
        • History
        • Hobby
        • Humor
        • Interior
        • Moto
        • Movies
        • Music
        • Nature
        • News
        • Photo
        • Pictures
        • Politics
        • Psychology
        • Science
        • Society
        • Sport
        • Technology
        • Travel
        • Video
        • Weapons
        • Web
        • Work

          Submit

          Thank you! Wait for moderation.

          Тебе это не нравится?

          You can block the domain, tag, user or channel, and we'll stop recommend it to you. You can always unblock them in your settings.

          • Forbes.ru
          • домен forbes.ru

          Get a link

          Спасибо, твоя жалоба принята.

          Log on to Surfingbird

          Recover
          Sign up

          or

          Welcome to Surfingbird.com!

          You'll find thousands of interesting pages, photos, and videos inside.
          Join!

          • Personal
            recommendations

          • Stash
            interesting and useful stuff

          • Anywhere,
            anytime

          Do we already know you? Login or restore the password.

          Close

          Add to collection

             

            Facebook

            Ваш профиль на рассмотрении, обновите страницу через несколько секунд

            Facebook

            К сожалению, вы не попадаете под условия акции