html текст
All interests
  • All interests
  • Design
  • Food
  • Gadgets
  • Humor
  • News
  • Photo
  • Travel
  • Video
Click to see the next recommended page
Like it
Don't like
Add to Favorites

От служебных токенов до платформ: Какими бывают криптоактивы

Джейк Райан, криптовалютный фондовый управляющий, предприниматель и ангел-инвестор, поделился мнением о том, как классифицировать криптоактивы.

Есть много разных классификаций криптоактивов. Инвестиционные токены (security-токены), служебные токены (utility-токены), криптовалюты, биржи, токены приложений и альткоины — все это ярлыки, с помощью которых люди пытаются разделить активы на категории, объединенные какими-то общими свойствами.

Некоторые из этих экспертов, например, Том Ли из Fundstrat Global Advisors, определяет категории на основе того, как эти активы торгуются — по образцу рыночных секторов. Ли выделяет следующие секторы:

  1. Криптотовары,
  2. Платформы,
  3. Конфиденциальные токены,
  4. Биржи,
  5. Стабильные криптовалюты.

Эта классификация основана на том, что активы, принадлежащие к каждой из таких групп, торгуются схожим образом, и с учетом их общих свойств можно строить модели трейдинга.

Разделение на сектора очень важно, но, на мой взгляд, здесь нужен более высокий уровень абстракции. Это классы криптоактивов. Криптотовары, платформы и стабильные криптовалюты относятся к другому виду активов, нежели конфиденциальные токены и биржи, и я настаиваю на отделении первых от вторых. Так мы будем иметь и классы активов, и сектора, как на традиционных финансовых рынках.

Другие эксперты, например, основные партнеры из компании Multicoin Capital, разбивают криптоактивы на три основные категории:

  1. Валюты (средства хранения капитала),
  2. Инвестиционные токены (токены, подкрепленные реальными активами),
  3. Служебные токены.

Достоинство этой классификации в том, что, по мнению экспертов, каждая из категорий имеет свою особую модель оценки. Они в общих чертах описывают модели оценки криптовалют и служебных токенов. При этом они не проводят отличие между токенами платформ и криптовалютами, так как считают, что токены платформ тоже будут использоваться в качестве средства хранения капитала.

Некоторые названия остались со старых времен, и сейчас они, по сути, бесполезны. Пример такого употребления — слово «альткоин». Не очень понятно, что именно значит этот термин и относится ли он ко всем криптовалютам, кроме биткоина и эфира. Это очень большая категория активов, от которой мало практической пользы.

Я предлагаю воспринимать криптоактивы несколько иначе. Мне кажется разумным разбить их на взаимоисключающие друг друга категории по некоторым логичным принципам. В моем понимании, таких категорий должно быть восемь:

  1. Базовые,
  2. Криптовалюты,
  3. Платформы,
  4. Служебные токены,
  5. Инвестиционные токены,
  6. Криптотовары,
  7. Токены приложений,
  8. Стабильные криптовалюты.

Активы, объединенные в каждую из таких категорий, будут обладать общими свойствами. У них схожие функции, и они будут одинаково реагировать на ситуацию на рынке. Они будут обладать схожими моделями оценки, как-то конкурировать и сотрудничать друг с другом, подвергаться одинаковому нормативному риску и в целом образовывать единый кластер внутри общего класса криптоактивов.

С фундаментальной точки зрения я подхожу к классификации криптоактивов как инвестор. Я хочу иметь стратегию размещения активов, и чтобы у меня была возможность открыть много позиций на лучшие токены, которые, по моему мнению, принесут мне максимальную прибыль именно в данном классе криптоактивов. Я хочу иметь возможность рассчитать прибыль конкретно для активов той или иной категории. Я не хочу, чтобы криптовалюты, служебные токены, платформы и токены приложений смешивались между собой внутри общего класса активов, потому что в таком случае я не смогу делать точечные вложения на этом рынке. У классов активов могут быть общие модели оценки, но разные цели и функции. С позиции инвестора представляется логичным создать 7−12 взаимоисключающих понятных категорий, которые полностью охватят весь широкий спектр криптоактивов.

1. Базовые

Есть всего два базовых криптоактива — биткоин (Bitcoin) и эфир (ETH/USD). Я исключаю эфир из категории платформ, потому что у него есть особые свойства. В конце концов, для покупки тех или иных криптовалют или токенов инвесторы должные конвертировать свои фиатные деньги либо в биткоины, либо в эфир.

Хотя между биткоином и эфиром есть много отличий, они занимают особое положение на рынке, какого нет ни у каких других криптоактивов. Оба добываются с помощью майнинга и имеют четкую денежную политику. Многие эксперты говорят, что биткоин представляет собой особый класс активов, поскольку является дефляционную криптовалютой с ограниченной эмиссией.

Сеть Ethereum — это платформа с иным механизмом спроса и предложения. Однако пока эти оба криптоактива занимают нынешнее особое положение на рынке, я склонен объединять их в общую категорию.

Проведем аналогию из мира финансов. Вся нынешняя глобальная структура активов основана на золоте. Денежно-кредитная политика государства зависит от количества золота. Раньше именно от золотых запасов зависело то, какое количество денег печатала та или иная страна. Валюты позволяют установить цены на сырьевые товары и создавать облигации с фиксированным доходом, которые дают возможность получать прибыль с капитала на финансовом рынке. Появляются акции, представляющие доли в капитале после определения стоимости ресурсов (сырьевых товаров) и вычисления процентных ставок и риска.

Хотя золото считается сырьем (по юридическим и иным соображениям), оно воспринимается одновременно и как сырьевой товар, и как валюта. У него есть особые свойства, которые позволяют инвесторам и фондовым менеджерам выделять его в отдельную категорию. Я согласен с этим. То же самое относится и к базовым криптоактивам.

2. Криптовалюты

Главная функция криптовалют состоит в том, чтобы быть цифровым платежным средством. Фундаментальный вопрос, на который нужно ответить, чтобы решить, является ли токен криптовалютой или нет, звучит так: «Служит ли он прежде всего средством обмена или хранения капитала?». Иначе говоря, является ли он полноценным цифровым заменителем валюты, а именно:

  • Средством обмена;
  • Средством хранения капитала;
  • И, что не менее важно, расчетной денежной единицей.

Хотя каждая криптовалюта в разной степени выполняет эти функции, именно в этом должно заключаться их основное предназначение. Активы, объединенные в категорию криптовалют, подвергаются общему нормативному риску в отличие от других классов активов, например, служебных токенов.

Ценность криптовалюты определяется так же, как и ценность обычной валюты. К ним применимо уравнение обмена M x V= P x Q. Модель оценки криптовалюты фундаментально основана на удельной себестоимости и, что еще важнее, на скорости обращения денег. Если деньги внутри системы обращаются быстро, стоимость этой денежной системы повышается.

Все криптовалюты стремятся в первую очередь быть платежным средством. Они логично объединяются в общий подкласс активов, и между ними и общим классом криптоактивов нет никакой промежуточной прослойки. Поэтому криптовалюты представляют собой отдельную категорию криптоактивов.

Примеры криптовалют: биткоин, Bitcoin Cash, Monero, Dash.

3. Платформы

Платформы — один из самых интересных представителей мира криптовалют, поскольку именно они реализуют смарт-контракты и программные деньги. Если некий блокчейн в той или иной форме предусматривает работу со смарт-контрактами, то он, скорее всего, является платформой. В будущем программное обеспечение юридических и финансовых контрактов изменит форму и специфику мировой экономики. Уже происходят фундаментальные сдвиги в области накопления, переноса и хранения ценности.

Чтобы осознать спектр открывающихся возможностей, давайте представим картину будущего через 10 лет. Все корпорации будут использовать смарт-контракты. Управление, голосование, цепочки поставок и исполнение контрактов изменятся коренным образом. Станет возможно программно хранить и передавать ценность на основе ранее согласованных условий. Весь мир выиграет от прозрачности и предсказуемости цифровых контрактов. Мы сможем доверять цифровому голосованию, зная, что его результаты невозможно подтасовать. Земельные споры перестанут существовать.

Платформы обеспечивают некоторые из основных составляющих блокчейна, такие как неизменность и децентрализация. При этом они существенно отличаются от криптовалют своими заявленными целями и функциями. Их нормативный риск не похож на риски других классов активов. Платформы ближе к юридическим контрактам, нежели валюта в аналоговой парадигме. Их оценка преимущественно основана на сетевых эффектах.

В свою очередь, криптовалюты оцениваются по скорости оборота денег и уравнению обмена. Платформы существенно отличаются от других видов криптовалютных активов и являются самостоятельным и независимым классом активов.

Примеры платформ: EOS, NEO, Cardano, IOTA.

4. Служебные токены

Служебные токены в первую очередь предназначены для практического применения. Они выполняют в платформе конкретную функцию. На основе их протокола разработчики могут создавать полезные и удобные приложения.

Модель оценки служебных токенов основана на сетевых эффектах; некоторое влияние на нее оказывают спрос/предложение. Обычно такие токены работают на стороннем блокчейне. Самой популярной основой для утилитарных токенов выступает Ethereum.

От платформ они отличаются тем, что зависят от выбранного блокчейна и не обеспечивают низкоуровневого доступа к нему. Кроме того, в отличие от токенов приложений, они не ограничены одной программой или сервисом. В настоящее время служебные токены связаны с одним блокчейном, на котором выпускались, однако в будущем они смогут работать в различных сетях и с разными приложениями.

Примеры служебных токенов: BAT, Civic, OmiseGO, TRON.

5. Инвестиционные токены

Эти токены отличаются от других типов криптоактивов своей функциональной природой, целью и нормативным риском. Их ценность зависит от связи с внешними активами и, по всей видимости, они подпадают под действие законов о ценных бумагах. Стоимость подобных токенов целиком зависит от потенциала их базовых активов.

В будущем роль инвестиционных токенов будет расти. По прогнозам, в ближайшие 12 месяцев появятся компании, проводящие эмиссию акций исключительно в виде токенов, обращающихся на криптовалютных биржах. Кроме того, появятся токены, обеспеченные недвижимостью. От других типов криптоактивов инвестиционные токены отличаются тесной связью с внешним, материальным активом.

Пример инвестиционного токена: BCAP.

6. Криптотовары

Криптотовары выступают в качестве прямого потребляемого ресурса. От платформ они отличаются вертикальной/отраслевой направленностью и позволяют владельцу распоряжаться некоторым объемом ресурсов. Такими ресурсами могут выступать дисковое пространство, вычислительная мощность и др.

От служебных токенов криптотовары отличаются оценкой, которая зависит от спроса и предложения конкретного ресурса. Кроме того, они используют собственный блокчейн. Динамика спроса и предложения на базовый актив оказывает существенное влияние на цену товарных токенов. В результате их цены отличаются повышенной волатильностью. При этом нормативные риски ниже из-за привязанности к конкретному товару. Модель оценки включает в себя сетевые эффекты и отличается от моделей, применяемых для оценки криптовалют и платформ.

Примеры криптотоваров: STORJ, FileCoin, Golem.

7. Токены приложений

Токены приложений (аппкоины) используются в одной определенной сети и предназначены для работы приложения. От криптотоваров они отличаются тем, что их предложение не лимитировано. От платформ они отличаются вертикальной ориентацией и работой только в одном приложении.

Токены приложений не имеют собственной платформы или протокола для сторонних разработчиков. Их цель — функциональность и концентрация на узкой экосистеме. Токены приложений основаны на модели «много владельцев — одно применение», в свою очередь служебные токены относятся к модели «много владельцев — много применений».

В этом смысле аппкоины имеют наиболее ограниченный спектр применений и целиком зависят от популярности приложения или сервиса. В результате модель их оценки существенно отличается от других классов криптоактивов.

Примеры токенов приложений: Steem, Binance, SALT.

8. Стабильные криптовалюты

Стабильные криптовалюты (стейблкоины) выступают в качестве стабильного хранилища ценности. В настоящее время самым видным представителем этого класса активов является Tether. Однако в будущем ситуация изменится. Несколько проектов ведут активную разработку собственных стабильных монет. Это новый и растущий тип криптовалют, заслуживающий выделения в отдельный класс активов из-за его особых целей и функциональной природы.

Примеры стабильных криптовалют: Tether, Maker, Basecoin, Digix.

Подготовила Тая Арянова

Читать дальше
Twitter
Одноклассники
Мой Мир

материал с insider.pro

1

      Add

      You can create thematic collections and keep, for instance, all recipes in one place so you will never lose them.

      No images found
      Previous Next 0 / 0
      500
      • Advertisement
      • Animals
      • Architecture
      • Art
      • Auto
      • Aviation
      • Books
      • Cartoons
      • Celebrities
      • Children
      • Culture
      • Design
      • Economics
      • Education
      • Entertainment
      • Fashion
      • Fitness
      • Food
      • Gadgets
      • Games
      • Health
      • History
      • Hobby
      • Humor
      • Interior
      • Moto
      • Movies
      • Music
      • Nature
      • News
      • Photo
      • Pictures
      • Politics
      • Psychology
      • Science
      • Society
      • Sport
      • Technology
      • Travel
      • Video
      • Weapons
      • Web
      • Work
        Submit
        Valid formats are JPG, PNG, GIF.
        Not more than 5 Мb, please.
        30
        surfingbird.ru/site/
        RSS format guidelines
        500
        • Advertisement
        • Animals
        • Architecture
        • Art
        • Auto
        • Aviation
        • Books
        • Cartoons
        • Celebrities
        • Children
        • Culture
        • Design
        • Economics
        • Education
        • Entertainment
        • Fashion
        • Fitness
        • Food
        • Gadgets
        • Games
        • Health
        • History
        • Hobby
        • Humor
        • Interior
        • Moto
        • Movies
        • Music
        • Nature
        • News
        • Photo
        • Pictures
        • Politics
        • Psychology
        • Science
        • Society
        • Sport
        • Technology
        • Travel
        • Video
        • Weapons
        • Web
        • Work

          Submit

          Thank you! Wait for moderation.

          Тебе это не нравится?

          You can block the domain, tag, user or channel, and we'll stop recommend it to you. You can always unblock them in your settings.

          • insider.pro
          • домен insider.pro
          • домен ru.insider.pro

          Get a link

          Спасибо, твоя жалоба принята.

          Log on to Surfingbird

          Recover
          Sign up

          or

          Welcome to Surfingbird.com!

          You'll find thousands of interesting pages, photos, and videos inside.
          Join!

          • Personal
            recommendations

          • Stash
            interesting and useful stuff

          • Anywhere,
            anytime

          Do we already know you? Login or restore the password.

          Close

          Add to collection

             

            Facebook

            Ваш профиль на рассмотрении, обновите страницу через несколько секунд

            Facebook

            К сожалению, вы не попадаете под условия акции