html текст
All interests
  • All interests
  • Design
  • Food
  • Gadgets
  • Humor
  • News
  • Photo
  • Travel
  • Video
Click to see the next recommended page
Like it
Don't like
Add to Favorites

Майские указы. Чего ожидать инвестору от последнего месяца весны


Фото Mick Tsikas / Reuters

Правительству России предстоит обновление — кабинет министров после инаугурации вновь избранного президента, согласно законодательству, должен уйти в отставку. Главная интрига мая — каким будет новый кабмин. И бизнес-сообществом, и обществом в целом сейчас востребована новая концепция экономического развития. Формирование нового правительства — хороший повод анонсировать намерения властей в этом направлении. Это может быть сделано посредством как конкретных кадровых назначений, так и обнародования новых концепций и программ. Если не будет ни того, ни другого, можно ожидать разочарования инвесторов и распродаж на фондовом рынке. Если же перемены будут действительно существенными и направленными на решение структурных проблем в экономике — на рынке акций может начаться цикл роста.

Второй важнейший вопрос — цены на нефть. По окончании заседания министерского комитета ОПЕК+, которое прошло 20 апреля в Джедде, министр энергетики Саудовской Аравии Халид аль-Фалих выразил надежду на дальнейшее продолжение совместной работы стран-участниц соглашения по сокращению добычи нефти. При этом он предложил разработать новые, более действенные механизмы для регулирования рынка «черного золота», особо отметив, что на этом этапе цель картеля и его союзников еще не достигнута и разговоры о выходе из сделки преждевременны.

Не стоит забывать о том, что цена нефти на мировом рынке, как правило, складывается не только из фундаментальных факторов, таких, например, как динамика спроса и предложения, а также рост экономик крупных стран-потребителей энергоресурсов. Существенное влияние на стоимость барреля нефти оказывают и спекуляции крупных игроков – таких как хедж-фонды, которые обычно торгуют не реальной нефтью, а фьючерсными контрактами на нее, тем самым создавая большой объем открытых позиций на продажу или покупку, зачастую игнорируя фундаментальные предпосылки и условия ценообразования.

На этом этапе крупные спекулянты разыгрывают геополитическую карту, и основным козырем в игре на повышение стоимости нефти выступает вероятный выход США из иранской ядерной сделки, вследствие чего исламская республика в очередной раз может испытать на себе санкционное давление.

Еще один важный фактор — санкционная повестка. Текущий год характеризуется значительным влиянием внешнеполитических факторов на рынки, включая и санкции против некоторых отечественных компаний, и обострение на Ближнем Востоке, и риски возникновения полноценных торговых войн, в стороне от которых Россия никак не окажется.

Так что если обычно май протекает в размышлениях инвесторов, следовать ли логике Sell in May and go away, то в этом году динамично меняющиеся рынки могут заставить трейдеров не спешить выходить в кэш на лето – впереди может оказаться много интересных событий. Впрочем, помогут ли они заработать – пока сказать невозможно, хотя отдельные тенденции отметить стоит.

23 апреля внезапно появилась новость, что OFAC — Управление по контролю за иностранными активами (OFAC, Office of Foreign Assets Control) Минфина США – разрешила инвесторам закрыть операции с UC Rusal и его дочерними компаниями до 23 октября 2018 года. Ранее срок прекращения или отмены сделок был установлен до 7 мая. В разъяснении также отмечено, что санкции в отношении UC Rusal могут быть сняты, если его владелец, Олег Дерипаска, лишится контроля над компанией.

Это заявление подтолкнуло стоимость акций UC Rusal на 15% вверх, а бумаги En+ Group, падавшие до этого момента без каких-либо надежд на восстановление, развернулись и тоже попытались начать подниматься.

Множество инвесторов восприняли эту новость уже практически как амнистию для активов Дерипаски, кинувшись покупать акции сильно подешевевшего UC Rusal.Однако мало кто заметил, что в заявлении OFAC до 23 октября отодвинута лишь крайняя дата завершения расчетов с US Rusal по заключенным контрактам (видимо, по настоятельной просьбе европейских, а, быть может, и некоторых американских контрагентов компании). Требование выйти до 7 мая из акционерного капитала UC Rusal никто не отменял. И те держатели акций, которые не успели их сбросить по хорошей цене, будут очень рады временному восстановлению рынков с тем, чтобы «разгрузиться» во вновь пришедших покупателей. В этой связи стоит по меньшей мере задуматься, каких именно действий касаются послабления со стороны США, а каких – нет, чтобы не стать потом долгосрочным инвестором в активы Дерипаски.

Что касается рубля, то его стремительное восстановление после позитива от OFAC также не следует спешить рассматривать, как окончательный разворот с целевыми диапазонами в 56-57 рублей за доллар и 70-71 рублей за евро.

Скорее всего, отечественная валюта перешла на новые уровни, от которых и будет «плясать» в дальнейшем. Нельзя, конечно, исключать отдельных «походов» рубля в район 58-60 рублей за доллар, — обстоятельства вполне могут способствовать подобной динамике, однако в целом стоит начать привыкать, что новое гнездо рубль свил все же в районе 61–62 рублей за доллар и 75–76 рублей за евро, откуда и будет совершать в течение мая вылазки в обе стороны.

В этом свете аналитики «Финама» считают, что на фоне высокой турбулентности как на российском, на и на зарубежном рынках привлекательнее выглядят инструменты с фиксированной доходностью, вместе с тем и на рынке акций есть интересные инвестиционные идеи, правда, преимущественно, за рубежом.

Рынок облигаций

Сектор ОФЗ испытал настоящий шок в первые дни после объявления санкций — например, 10 апреля падение индекса суверенного долга RGBI стало максимальным для одного торгового дня с января 2015 года. Основными факторами ценовой «просадки» стали снижение ожиданий дальнейшего смягчения российской денежно-кредитной политики на волне ослабления национальной валюты и рост рисков относительно инвестирования в рублевые активы.

В дальнейшем цены бумаг немного выросли, хотя до уровней начала апреля еще далеко. В итоге кривая ОФЗ в среднем сместилась по доходности на 0,4 процентного пункта вверх, и выпуски с погашением свыше 10 лет сейчас торгуются с премией к ключевой ставке ЦБ РФ (7,25%). Отметим, что подобная ситуация не наблюдалась уже в течение многих лет.

Наиболее интересными для инвестирования мы считаем короткие выпуски ОФЗ, которые в наибольшей степени пострадали от пересмотра рынком ожиданий касательно темпов снижения ключевой ставки ЦБ. Например, внимания заслуживают выпуски серии 26216 (с погашением в мае 2019 года) или серии 26214 (с погашением в мае 2020 года). Что касается корпоративных рублевых бондов, то в силу сравнительно низкой ликвидности они в меньшей степени отыграли недавнюю турбулентность на рынке. В результате некоторые высококачественные бумаги по доходности сейчас располагаются чуть ли не на кривой ОФЗ, что делает их неинтересными для вложений в настоящее время.

Рынок отечественных валютных займов пережил апрель сложнее, чем сектор ОФЗ. На опасениях инвесторов, что теперь токсичным может быть объявлен практически любой российский актив, доходности корпоративных и банковских евробондов продолжили движение вверх. Как следствие, доходности бумаг с инвестиционными рейтингами сместились к отметке 5%. При этом следует отметить, что до апрельских событий спреды в доходности между самыми высококачественными выпусками и бумагами второго эшелона очень сильно сузились. Мы ожидаем увидеть выравнивание бумаг по их кредитному риску, в результате чего доходности евробондов должны оказаться там, где, собственно, и должны быть.

Суверенные российские евробонды также затронула понижающая переоценка с учетом возросшей страновой премии за риск (стоимость страховки от дефолта по пятилетним долговым обязательствам России прибавила почти 30 базисных пунктов с локальных минимумов конца февраля). Впрочем, например, рейтинговое агентство Moody’s полагает, что качество суверенного кредитного профиля позволит России сохранить устойчивость к новым санкциям Запада. Более того, высокие цены на нефть позволят российскому правительству добиться дальнейшего прогресса в наращивании госрезервов. На этом фоне мы по-прежнему считаем долларовые займы Минфина РФ заслуживающими внимания. Например, выпуск с погашением в 2028 году не только торгуется с выраженной премией к суверенной кривой, но и предлагает доходность к погашению на уровне 5%, что выглядит вполне достойно на фоне бумаг развивающихся стран с сопоставимыми рейтингам.

Рынок акций

На российском рынке акций можно обратить внимание на обыкновенные акции компании «Россети». Бумаги торгуются с очень низким коэффициентом P/E — 1,6х. Это дешево не только по сравнению с другими сетевыми компаниями, но и относительно собственных исторических значений «Россетей» (2,2х в среднем за последние два года). Недавно компания отчиталась об увеличении прибыли акционеров в 2017 году на 37%, и в этом году прибыль, по нашим расчетам, вырастет на 16%. Мы считаем, что эти факторы еще не учтены рынком, и оцениваем потенциал роста обыкновенных акций «Россетей» в районе 40% до отметки 1,16 рублей в перспективе одного года.

На американском рынке интересны акции Gilead Sciences. Это крупная американская биофармацевтическая компания, в арсенале которой есть как уже реализуемые, так и экспериментальные препараты для лечения болезней печени, дыхательной и сердечно-сосудистой систем, рака и ВИЧ/СПИД. Наиболее известна Gilead по своим препаратам для борьбы с гепатитом С и ВИЧ, применяемые по всему миру. В прошлом году компания добилась важного регулятивного послабления — получила разрешение от властей Китая на коммерциализацию препарата Sovaldi для лечения гепатита С, что открыло перед Gilead обширный рынок сбыта — в Поднебесной имеется порядка 10 млн пациентов с таким недугом. Мы считаем акции компании недооцененными и рассчитываем на их рост как в среднесрочной, так и в долгосрочной перспективе, и ожидаем достижения ими ценового уровня $95 в следующем году, что предполагает рост порядка 28% от текущих уровней.

Еще один интересный эмитент — корпорация Carnival — крупнейший по количеству пассажиров круизный оператор в мире, созданный в 1972 году и имеющий на сегодняшний день рыночную капитализацию в размере порядка $47,3 млрд. Компания ведет свою деятельность в четырех ключевых сегментах: North America (Северная Америка), EAA (Европа, Азия, Австралия), Cruise Support (поддержка и сопровождение круизов) и Tour and Other (экскурсии и прочее). При этом Carnival принадлежит в общей сложности десять брендов и около ста круизных лайнеров. В настоящее время круизный туризм является одним из самых популярных и быстрорастущих сегментов международного туристического рынка, обладая значительным инвестиционным потенциалом. Мы полагаем, что в течение ближайших 12 месяцев акции Carnival могут достичь отметки в $74, что эквивалентно росту на 11,7% от текущих уровней.

В сегменте коллективных инвестиций стоит обратить внимание на Financial Select Sector SPDR (XLF) — индексный фонд, отслеживающий динамику индекса S&P Financial Select Sector Index, который включает в себя акции крупнейших представителей финансового сектора. В состав индекса входят торгующиеся в США акции 67 компаний финансового сектора, в частности, банков, страховщиков, инвестиционных компаний и других. Говоря о факторах роста инструмента, стоит отметить, что динамика показателей, характеризующих рынок труда и благосостояние населения, продолжает планомерно улучшаться, что, в свою очередь, приводит к укреплению спроса на депозитные и кредитные услуги. Между тем, ФРС продолжает следовать заданной линии постепенного повышения процентных ставок, что благоприятно отражается на величине чистой процентной маржи и приводит к последующему увеличению рентабельности представителей банковского сектора, имеющих большие объемы наличности. С учетом фундаментальных и технических факторов, согласно нашей оценке, потенциал роста Financial Select Sector SPDR на перспективу ближайших восьми месяцев составляет около 21%.

Валютный контроль. Как защитить свои сбережения от колебаний курса рубля Погорели на банках. ЦБ назвал убыточные для клиентов пенсионные фонды Индульгенция с подвохом: чем отличается новая амнистия капиталов Жертва во спасение. Олег Дерипаска поднял курс рубля Последнее предупреждение: что потеряют технологические компании США в торговой войне с Китаем Мишура и сталь. Зачем Макрон и Меркель ездили к президенту США Лидер торгов. Как ЦБ будет регулировать копирование стратегий успешных трейдеров Риски со всех сторон. Стоит ли сейчас инвестировать в акции глобальных компаний Привычка занимать. Почему компании стали чаще размещать облигации
Читать дальше
Twitter
Одноклассники
Мой Мир

материал с forbes.ru

1

      Add

      You can create thematic collections and keep, for instance, all recipes in one place so you will never lose them.

      No images found
      Previous Next 0 / 0
      500
      • Advertisement
      • Animals
      • Architecture
      • Art
      • Auto
      • Aviation
      • Books
      • Cartoons
      • Celebrities
      • Children
      • Culture
      • Design
      • Economics
      • Education
      • Entertainment
      • Fashion
      • Fitness
      • Food
      • Gadgets
      • Games
      • Health
      • History
      • Hobby
      • Humor
      • Interior
      • Moto
      • Movies
      • Music
      • Nature
      • News
      • Photo
      • Pictures
      • Politics
      • Psychology
      • Science
      • Society
      • Sport
      • Technology
      • Travel
      • Video
      • Weapons
      • Web
      • Work
        Submit
        Valid formats are JPG, PNG, GIF.
        Not more than 5 Мb, please.
        30
        surfingbird.ru/site/
        RSS format guidelines
        500
        • Advertisement
        • Animals
        • Architecture
        • Art
        • Auto
        • Aviation
        • Books
        • Cartoons
        • Celebrities
        • Children
        • Culture
        • Design
        • Economics
        • Education
        • Entertainment
        • Fashion
        • Fitness
        • Food
        • Gadgets
        • Games
        • Health
        • History
        • Hobby
        • Humor
        • Interior
        • Moto
        • Movies
        • Music
        • Nature
        • News
        • Photo
        • Pictures
        • Politics
        • Psychology
        • Science
        • Society
        • Sport
        • Technology
        • Travel
        • Video
        • Weapons
        • Web
        • Work

          Submit

          Thank you! Wait for moderation.

          Тебе это не нравится?

          You can block the domain, tag, user or channel, and we'll stop recommend it to you. You can always unblock them in your settings.

          • Forbes.ru
          • бизнес
          • домен forbes.ru

          Get a link

          Спасибо, твоя жалоба принята.

          Log on to Surfingbird

          Recover
          Sign up

          or

          Welcome to Surfingbird.com!

          You'll find thousands of interesting pages, photos, and videos inside.
          Join!

          • Personal
            recommendations

          • Stash
            interesting and useful stuff

          • Anywhere,
            anytime

          Do we already know you? Login or restore the password.

          Close

          Add to collection

             

            Facebook

            Ваш профиль на рассмотрении, обновите страницу через несколько секунд

            Facebook

            К сожалению, вы не попадаете под условия акции