html текст
All interests
  • All interests
  • Design
  • Food
  • Gadgets
  • Humor
  • News
  • Photo
  • Travel
  • Video
Click to see the next recommended page
Like it
Don't like
Add to Favorites

Как нефть осложняет монетарную политику

Как нефть осложняет монетарную политику

Резкое падение цен на нефть, в конечном итоге, хорошо или плохо для США и Европы? И как оно должно повлиять на денежно-кредитную политику?

На оба вопроса существует простой ответ, но есть и некоторые затруднения, которые в текущей ситуации требуют внимания.

Для начала, многое зависит от того, почему именно подешевела нефть. В 2014 году главная причина — рост мирового предложения, вызванный технологическим прогрессом в нефтедобыче: сланцевой революцией. Рост предложения вызвал снижение цен. В странах, импортирующих нефть, это сократило расходы, увеличило производственные мощности, повысило объем производства и доходы в реальном выражении.

В последнее время США добывают даже больше нефти, чем Саудовская Аравия, но американской экономике нужно еще больше, и страна остается нетто-импортером. Европа сильно зависит от импорта нефти.

Таким образом, от снижения котировок нефти несколько выигрывают США и очень многое выигрывает Европа. Для кого падение цен плохо, так это для России.

Тут возникает проблема, поскольку снижение цен на нефть не только увеличивает объем производства в реальном выражении, но и замедляет инфляцию. Нужно ли смягчать денежно-кредитную политику, чтобы бороться с этим замедлением?

Центральные банки обычно воспринимают снижение темпов инфляции как временное явление и редко вмешиваются, позволяя ей ускориться самой по себе.

Напомним: мы допускаем, что нефть подешевела главным образом из-за технологического прогресса, а не вследствие снижения мирового спроса. Поэтому вызванное снижением цен на нефть замедление инфляции не грозит ростом уровня безработицы или появлением простаивающих производственных мощностей. В действительности производство вырастет сильнее, чем без падения нефтяных котировок. В подобной ситуации центральные банки обычно склонны закрывать глаза на временное, по их словам, снижение инфляции и не видят необходимости смягчать монетарную политику.

Опять возникают трудности. Их много, но главных три:

  1. Технологический прорыв может быть главной причиной снижения цен, но точно не единственной. За 2014 год подешевели все сырьевые товары — хотя далеко не так сильно, как нефть. К ним-то гидроразрыв сланцевых пластов никак не относится. Джеймс Гамильтон из Калифорнийского университета в Сан-Диего, пристально следящий за динамикой рынков энергоносителей, отмечает: снижение цен на нефть может быть не менее чем на 40% обусловлено «новыми признаками проблем глобальной экономики». При прочих равных эти новые признаки указывают на постоянное наличие простаивающих мощностей и чрезмерное число работающих, а это сигнал к тому, что надо продолжить ослабление монетарной политики. С этой точки зрения, проще говоря, сами по себе низкие цены на нефть не вызывают потребности в новых денежных стимулах для экономики: сначала ухудшилась конъюнктура спроса, а уже потом подешевела нефть.
  2. Низкие цены на нефть по-разному воздействуют на разные страны и отрасли экономики. Эти отличия могут влиять на монетарную политику. Например, падение цен на нефть ослабляет валюты стран-экспортеров, таких как Россия, одновременно оказывая восходящее давление на доллар и евро. Укрепление валюты ужесточает ситуацию в денежной сфере. Это тоже может говорить в пользу желательности новых денежных стимулов.
  3. Опасность того, что благодаря снижению цен на нефть замедление инфляции ослабит инфляционные ожидания на долгосрочную перспективу. Если это произойдет, временные низкие темпы инфляции перестанут быть временным. Финансовый рынок может ошибаться, полагая, что дешевая нефть замедлит долгосрочную инфляцию, но если он действительно так думает, то не имеет значения, прав ли он: многие новые прогнозы будут самосбывающимися. В конце концов, даже заблуждаясь, рынок будет прав.

Последнее гораздо тревожнее для Европейского ЦБ, чем для ФРС, поскольку еврозона стоит на пороге рецессии (уже в третий раз) и сильнейшей дефляции. Джанет Йеллен в своем заявлении и в ходе пресс-конференции 17 декабря почти не касалась падения нефти — это и понятно. Но для Европы на карту поставлено гораздо больше. Новое усиление дефляционного давления, которое при нормальных обстоятельствах, возможно, было бы временным, в 2015 году может нарушить хрупкий баланс, и дефляция в еврозоне станет постоянной.

В целом для США падение цен на нефть несколько повышает привлекательность идеи продолжения денежного стимулирования, то есть ФРС следует начать повышение процентных ставок до нормального уровня несколько позднее. Если появятся признаки ухудшения ситуации на рынке труда, эти расчеты не оправдаются. В ЕС дешевая нефть гораздо сильнее требует больших денежных стимулов — полноценной программы количественного смягчения. Конечно, это нужно было сделать уже давно — цена нефти просто усиливает аргумент.

Читать дальше
Twitter
Одноклассники
Мой Мир

материал с insider.pro

18

      Add

      You can create thematic collections and keep, for instance, all recipes in one place so you will never lose them.

      No images found
      Previous Next 0 / 0
      500
      • Advertisement
      • Animals
      • Architecture
      • Art
      • Auto
      • Aviation
      • Books
      • Cartoons
      • Celebrities
      • Children
      • Culture
      • Design
      • Economics
      • Education
      • Entertainment
      • Fashion
      • Fitness
      • Food
      • Gadgets
      • Games
      • Health
      • History
      • Hobby
      • Humor
      • Interior
      • Moto
      • Movies
      • Music
      • Nature
      • News
      • Photo
      • Pictures
      • Politics
      • Psychology
      • Science
      • Society
      • Sport
      • Technology
      • Travel
      • Video
      • Weapons
      • Web
      • Work
        Submit
        Valid formats are JPG, PNG, GIF.
        Not more than 5 Мb, please.
        30
        surfingbird.ru/site/
        RSS format guidelines
        500
        • Advertisement
        • Animals
        • Architecture
        • Art
        • Auto
        • Aviation
        • Books
        • Cartoons
        • Celebrities
        • Children
        • Culture
        • Design
        • Economics
        • Education
        • Entertainment
        • Fashion
        • Fitness
        • Food
        • Gadgets
        • Games
        • Health
        • History
        • Hobby
        • Humor
        • Interior
        • Moto
        • Movies
        • Music
        • Nature
        • News
        • Photo
        • Pictures
        • Politics
        • Psychology
        • Science
        • Society
        • Sport
        • Technology
        • Travel
        • Video
        • Weapons
        • Web
        • Work

          Submit

          Thank you! Wait for moderation.

          Тебе это не нравится?

          You can block the domain, tag, user or channel, and we'll stop recommend it to you. You can always unblock them in your settings.

          • insider.pro
          • нефть
          • домен insider.pro

          Get a link

          Спасибо, твоя жалоба принята.

          Log on to Surfingbird

          Recover
          Sign up

          or

          Welcome to Surfingbird.com!

          You'll find thousands of interesting pages, photos, and videos inside.
          Join!

          • Personal
            recommendations

          • Stash
            interesting and useful stuff

          • Anywhere,
            anytime

          Do we already know you? Login or restore the password.

          Close

          Add to collection

             

            Facebook

            Ваш профиль на рассмотрении, обновите страницу через несколько секунд

            Facebook

            К сожалению, вы не попадаете под условия акции