html текст
All interests
  • All interests
  • Design
  • Food
  • Gadgets
  • Humor
  • News
  • Photo
  • Travel
  • Video
Click to see the next recommended page
Like it
Don't like
Add to Favorites

Леонид Бершидский: Следите за руками Януковича

Российские «подарки» Украине не опасны ни для одной из стран
Иллюстрация: Corbis/Fotosa.ru

Я сейчас собираюсь защищать двух глубоко несимпатичных мне людей — президентов Владимира Путина и Виктора Януковича. Дело в том, что сделка, которую они заключили, ничего не будет стоить российским налогоплательщикам, а жителям Украины она поможет ровно в той степени, до которой вороватая донецкая верхушка не растащит, как ей это свойственно, госбюджет — главный источник благосостояния богатых украинцев.

Я стоял рядом с украинскими друзьями и коллегами на Майдане, понимаю и разделяю их чувства. Они и их идеалистический Майдан заслуживают лучшей власти. Но лучшая власть, видимо, все же не случится до президентских выборов 2015 года. С тех пор, как в начале декабря я написал вот эту колонку со скептическим прогнозом на исход украинских протестов, я несколько раз порывался исправиться. Майдан оказался более стойким, последовательным, лучше организованным, чем мне казалось поначалу. Но поправки теперь вряд ли требуются, как бы ни ругали в Украине кремлевскую сделку, с каким бы подозрением ни относились к ней. Потому что в доме, где на стол вдруг вываливают «котлету» денег, тема разговора мгновенно меняется.

Ниже следует разговор как раз про деньги и немного про политику, но совсем не про национальные чувства и наши эстетические претензии к правителям, представляющим по стечению обстоятельств иной, чем мы, биологический вид.

Россия вроде бы обязалась потратить $15 млрд из Фонда национального благосостояния на покупку украинских гособлигаций, хотя их преддефолтные рейтинги слишком низки, чтобы ФНБ мог законно в них вкладываться. Ну, правила, допустим, оперативно поменяют. Но плоха ли в целом такая инвестиция?

На 1 декабря 2013 года в Фонде национального благосостояния, призванном покрывать дефицит Пенсионного фонда из нефтяных сверхдоходов страны, содержалось $88,06 млрд — на полмиллиарда меньше, чем на 1 января. То есть в украинские бумаги планируется вложить 17% фонда.

Согласно отчету об управлении средствами фонда за прошлый год, на 1 января 2013 года почти $22 млрд из средств фонда находились во Внешэкономбанке, который заработал для ФНБ 5,64% годовых. Инвестиции в высокорейтинговые иностранные долговые бумаги — то есть все остальные вложения фонда — принесли только 1,9% годовых.

Украинские бонды, конечно, актив рискованный. Но доходность облигаций с погашением в 2023 году на момент написания этого текста составляла 8,77%. Это, конечно, уже с учетом поправки на российскую поддержку. Ее эффект, похоже, принес хорошую прибыль инвесторам паевых фондов американской компании Franklin Templeton, управляемых хладнокровным Майклом Хейзенстабом. В портфелях этих фондов было больше чем на $3 млрд украинских бумаг. Хотя сейчас невозможно точно установить, по каким ценам Хейзенстаб скупал их, цены эти были гораздо ниже нынешних. Ведь еще недавно риск дефолта Украины был третьим в мире после Аргентины и Венесуэлы, и, соответственно, доходность ее облигаций подбиралась к 20%.

Мы ничего не знаем о параметрах украинских облигаций, которые купит ФНБ, но теоретически у России есть возможность заработать не хуже Хейзенстаба, причем отчасти благодаря второй половине сделки Путина с Януковичем, касающейся цены на газ.

Цена эта снижается с $406 за 1000 кубометров до $268,5. Но «Газпром», а тем более российский бюджет, получающий от «Газпрома» налоги, мало что от этого потеряет.

До сих пор поставки газа Украине регулировались соглашением 2009 года, за которое бывший премьер-министр Украины Юлия Тимошенко сейчас сидит в тюрьме. В соглашении есть формула ежеквартального расчета цены на основе рыночных цен на газойль и мазут. По этой цене Украина обязана каждый год до 2019 года покупать у «Газпрома» 52 млрд кубометров газа, но имеет право, предупредив «Газпром» заранее, брать на 20% меньше или больше. Иначе говоря, платить Украине следует минимум за 41,6 млрд кубометров. Де-факто, однако, Украина берет меньше газа и всеми силами старается не платить за остаток. В 2012 году она импортировала 32,9 млрд кубометров, а в этом, если экстраполировать данные за 9 месяцев, заберет не больше 25 млрд.

Если и в следующем году импорт будет таким же, «Газпром» теоретически потеряет от снижения цены $3,4 млрд. Но очевидно, что высокая цена давит на покупателя, и он снижает потребление. Упадет оно до 17 млрд кубометров — и вот такие же потери даже при нынешней цене.

Ни одному продавцу не нужен такой результат: он заинтересован в сохранении клиента. «Газпром» и без того сталкивается со снижением экспорта в дальнее зарубежье и вынужден опускать там цены. Ему выгодно остановить падение экспорта в Украину.

Для самой Украины газовое послабление означает возможность снизить субсидии населению, которые Международный валютный фонд оценивает в 5% ВВП.

В прошлом году это было $8,8 млрд. Понижение цены на российский газ теоретически позволит уменьшить сумму на те самые $3,4 млрд, то есть на 39%, причем население не заметит снижения господдержки: для него цены на газ останутся прежними, одними из самых низких в регионе.

Так Украина сумеет выполнить одно из ключевых требований МВФ, который тоже обещает предоставить стране $15 млрд. Правда, деньги она получит не все и не сразу — еще одно требование, не держать курс гривны к доллару, политически невыполнимо до президентских выборов 2015 года, — но шансы на договоренность с фондом возрастают. А значит, уменьшается вероятность дефолта, и покупатели украинских облигаций, такие как Хейзенстаб и Россия, имеют шансы заработать.

Будь вы частным инвестором с такой возможностью повлиять на рынок некоей ценной бумаги, какая есть у Путина в случае с украинскими бондами, вы согласились бы вложить в эту бумагу 17% капитала? Я бы, пожалуй, согласился. А Путин к тому же играет на чужие деньги — в некотором смысле, почти как Хейзенстаб.

Есть, конечно, проблема с тем, что деньги попадают в руки Януковича, который не только кормит свое вороватое окружение, но и должен переизбираться в 2015 году и потому не собирается резать госрасходы. Но никто кроме него вообще не смог бы получить эти деньги и, таким образом, предотвратить дефолт Украины. Путин просто не стал бы договариваться с нынешними лидерами украинской оппозиции, имей они смелость и достаточную популярность, чтобы попытаться сместить Януковича. У этих людей ведь вся агитация построена на том, что с Путиным нельзя иметь дела ни при каких обстоятельствах.

Да и кто дал бы денег этим лидерам? Самый экономически подкованный из троицы, которая руководит оппозицией в Верховной раде, Арсений Яценюк сразу после сделки с Россией потребовал... понизить на треть тарифы на газ для населения. И на Майдане его поддержали. Ну с кем так можно договориться? Точно не с МВФ и не с ЕС.

Почему Путин дал деньги Януковичу, не раз пытавшемуся его обмануть? Может быть, существует некий секретный протокол, как считают многие на Майдане, и деньги — это российский сыр в мышеловке? Думаю, что если такой протокол и подписан в Кремле, толку от него никакого: Януковичу все равно нельзя верить. Путин это знает. Он считает, что сможет использовать свою украинскую инвестицию в текущем, конъюнктурном режиме, добиваясь от Януковича тех или иных тактических решений, водя его на не слишком длинном поводке по крайней мере до выборов. Сорвется с поводка — потерь для России, по вышеописанным причинам, может и не быть. В любом случае, Путин — человек хитрый и самоуверенный — ввязался в игру, сделал ставку.

А вот если бы он не дал денег, игра проходила бы без него. Девальвация гривны и почти неизбежный дефолт Украины, вероятная досрочная, и уже кровавая, смена власти после этих событий — так можно было бы окончательно упустить контроль над ситуацией.

Два паука, оказавшись в одной банке, решили не враждовать. Что с этим делать протестующим? Да то же самое, что и нам здесь: готовиться к следующим выборам. Никаким другим способом перехватить власть невозможно. Украинцы будут выбирать первыми; им по-прежнему нужен лидер, который сможет убедительно разговаривать и с Путиным, и с ЕС и МВФ. А пока его нет, остается только следить за руками Януковича, чтоб не пропала «котлета» со стола.

Читать дальше
Twitter
Одноклассники
Мой Мир

материал с snob.ru

5

      Add

      You can create thematic collections and keep, for instance, all recipes in one place so you will never lose them.

      No images found
      Previous Next 0 / 0
      500
      • Advertisement
      • Animals
      • Architecture
      • Art
      • Auto
      • Aviation
      • Books
      • Cartoons
      • Celebrities
      • Children
      • Culture
      • Design
      • Economics
      • Education
      • Entertainment
      • Fashion
      • Fitness
      • Food
      • Gadgets
      • Games
      • Health
      • History
      • Hobby
      • Humor
      • Interior
      • Moto
      • Movies
      • Music
      • Nature
      • News
      • Photo
      • Pictures
      • Politics
      • Psychology
      • Science
      • Society
      • Sport
      • Technology
      • Travel
      • Video
      • Weapons
      • Web
      • Work
        Submit
        Valid formats are JPG, PNG, GIF.
        Not more than 5 Мb, please.
        30
        surfingbird.ru/site/
        RSS format guidelines
        500
        • Advertisement
        • Animals
        • Architecture
        • Art
        • Auto
        • Aviation
        • Books
        • Cartoons
        • Celebrities
        • Children
        • Culture
        • Design
        • Economics
        • Education
        • Entertainment
        • Fashion
        • Fitness
        • Food
        • Gadgets
        • Games
        • Health
        • History
        • Hobby
        • Humor
        • Interior
        • Moto
        • Movies
        • Music
        • Nature
        • News
        • Photo
        • Pictures
        • Politics
        • Psychology
        • Science
        • Society
        • Sport
        • Technology
        • Travel
        • Video
        • Weapons
        • Web
        • Work

          Submit

          Thank you! Wait for moderation.

          Тебе это не нравится?

          You can block the domain, tag, user or channel, and we'll stop recommend it to you. You can always unblock them in your settings.

          • snob.ru
          • домен snob.ru

          Get a link

          Спасибо, твоя жалоба принята.

          Log on to Surfingbird

          Recover
          Sign up

          or

          Welcome to Surfingbird.com!

          You'll find thousands of interesting pages, photos, and videos inside.
          Join!

          • Personal
            recommendations

          • Stash
            interesting and useful stuff

          • Anywhere,
            anytime

          Do we already know you? Login or restore the password.

          Close

          Add to collection

             

            Facebook

            Ваш профиль на рассмотрении, обновите страницу через несколько секунд

            Facebook

            К сожалению, вы не попадаете под условия акции