html текст
All interests
  • All interests
  • Design
  • Food
  • Gadgets
  • Humor
  • News
  • Photo
  • Travel
  • Video
Click to see the next recommended page
Like it
Don't like
Add to Favorites

Девальвация и отвага: почему не стоит менять рубли на доллары


Фото Morteza Nikoubazl / Zuma / TASS

Население ждет новой девальвации российской валюты и размышляет о покупке долларов — такие сигналы поступают от финансовых советников БКС в регионах. Не последнюю роль в таких настроениях играет политика Минфина по покупке валюты на внутреннем рынке, которая не дает рублю укрепиться, даже если цены на нефть идут в сторону повышения.

Министерство регулярно покупает валюту для пополнения средств Фонда национального благосостояния, цель которого — софинансирование добровольных пенсий граждан и сбалансированность бюджета Пенсионного фонда. Но главный вопрос состоит в том, стоит ли ускоренно формировать этот фонд ценой девальвации валюты и подрыва веры населения в рублевые финансовые инструменты, фактически стимулируя ускоренную долларизацию российской экономики?

Какой справедливый курс

Если бы Минфин не изымал валюту для пополнению резервов, то, по оценке министра финансов Антона Силуанова, курс составлял бы 50 рублей за доллар.

Цена на нефть приближается к уроню $80 за баррель, и аналитики ждут дальнейшего повышения стоимости углеводородов на фоне угроз США фактически обнулить иранский экспорт. Российский Минфин в 2019 году может купить на внутреннем рынке валюту на сумму 3,4 трлн рублей. Что касается этого года, ранее министерство оценивало покупки на уровне 2 трлн рублей.

Ранее Минфин уже оценивал, что в 2018 году на покупку валюты на внутреннем рынке за счет дополнительных нефтегазовых доходов может быть направлено порядка 2 трлн рублей при средней цене на нефть $54-55 за баррель. Если же цена будет на уровне $60 за баррель, сумма может вырасти до 2,8 трлн рублей. В 2020 году эта сумма может составить 2,74 трлн рублей, в 2021 году — 2,355 трлн рублей.

Это тем более странно, что в последние месяцы в мире наблюдается отток капиталов из валют развивающихся рынков из-за ужесточения монетарной политики ФРС США и ЕЦБ. В то же время Минфин увеличил на 2018 год привлечение ОФЗ с 817 млрд рублей до 1 трлн рублей. А в 2019 году эта сумма должна вырасти еще на 25% — до рекордных в российской истории 1,85 трлн рублей, что на 52%, или 640 млрд рублей больше, чем Минфин планировал ранее. Ясно, что с учетом девальвационных рисков из-за покупки валюты эти планы под угрозой — иностранцы в последнее время весьма неохотно покупают российские ОФЗ. Кроме того, анонсированное повышение пенсионного возраста должно смягчить проблему устойчивости пенсионной системы и столь быстрое формирование Фонда национального благосостояния на эти цели уже не нужно.

Переход на сторону ослабления

Денежные власти, вероятно, понимают такие расклады, и Антон Силуанов говорит, что бюджетное правило вырастет до 45 долларов за баррель к 2023 году, хотя ранее был противником этой идеи. Переход на новое бюджетное правило начался в этом году. Оно подразумевает, что дополнительные нефтегазовые доходы, полученные от цены нефти выше установленной планки, будут направляться не на расходы, а в резервы.

Базовая цена на нефть марки Urals устанавливается на уровне $40 за баррель в ценах 2017 года и подлежит ежегодной индексации на 2% с 2018 года. С учетом этого, с другой стороны, новизны в позиции Министра финансов России о $45 долларах в 2023 году нет. Заявляется, что Правительство России держит курс на смягчение так называемого бюджетного правила, призванного противостоять внешнему негативному воздействию на экономику страны. Такой переход не может осуществляться в условиях сжатых сроков и должен происходить постепенно.

C учетом того, что стоимость нефти растет гораздо быстрее, чем на 2% в год, было бы правильным более существенное смягчение бюджетного правила. Это позволило бы найти дополнительные бюджетные средства для ускорения роста экономики. Вялый экономический рост в России (в среднем 1,5% против 4% в среднем в мире) — одна из главных проблем, препятствующая росту доходов населения и сдерживающая подъем фондового рынка. Также это будет способствовать меньшему давлению на рубль на валютном рынке. Ведь ослабление рубля подстегивает инфляционные риски, что мешает Банку России продолжать снижение ключевой ставки. Ставки в итоге сдерживают экономический рост, а слабый рубль снижает спрос на ОФЗ.

Будущее без шоков

С другой стороны, даже с учетом увеличения покупок валюты Минфином на внутреннем рынке предпосылок для новой волны девальвации рубля нет. По итогам второго квартала 2018 года профицит текущего счета достиг рекордных $22,3 млрд. Потенциал carry-trade в пользу рубля пока сохраняется, реальные процентные ставки в России остаются положительными. К тому же хорошие страновые, бюджетные и фискальные показатели и встреча российского и американского президента позволяют надеяться на передышку в вопросе новых американских санкций.

Но, конечно, есть и риски, так как растет вероятность американской рецессии на фоне явного перегрева экономики США, торговые войны, рост добычи нефти ОПЕК+. Поэтому инвесторам остается только следить за явно волатильной ситуацией.

Читать дальше
Twitter
Одноклассники
Мой Мир

материал с forbes.ru

1

      Add

      You can create thematic collections and keep, for instance, all recipes in one place so you will never lose them.

      No images found
      Previous Next 0 / 0
      500
      • Advertisement
      • Animals
      • Architecture
      • Art
      • Auto
      • Aviation
      • Books
      • Cartoons
      • Celebrities
      • Children
      • Culture
      • Design
      • Economics
      • Education
      • Entertainment
      • Fashion
      • Fitness
      • Food
      • Gadgets
      • Games
      • Health
      • History
      • Hobby
      • Humor
      • Interior
      • Moto
      • Movies
      • Music
      • Nature
      • News
      • Photo
      • Pictures
      • Politics
      • Psychology
      • Science
      • Society
      • Sport
      • Technology
      • Travel
      • Video
      • Weapons
      • Web
      • Work
        Submit
        Valid formats are JPG, PNG, GIF.
        Not more than 5 Мb, please.
        30
        surfingbird.ru/site/
        RSS format guidelines
        500
        • Advertisement
        • Animals
        • Architecture
        • Art
        • Auto
        • Aviation
        • Books
        • Cartoons
        • Celebrities
        • Children
        • Culture
        • Design
        • Economics
        • Education
        • Entertainment
        • Fashion
        • Fitness
        • Food
        • Gadgets
        • Games
        • Health
        • History
        • Hobby
        • Humor
        • Interior
        • Moto
        • Movies
        • Music
        • Nature
        • News
        • Photo
        • Pictures
        • Politics
        • Psychology
        • Science
        • Society
        • Sport
        • Technology
        • Travel
        • Video
        • Weapons
        • Web
        • Work

          Submit

          Thank you! Wait for moderation.

          Тебе это не нравится?

          You can block the domain, tag, user or channel, and we'll stop recommend it to you. You can always unblock them in your settings.

          • Forbes.ru
          • домен forbes.ru

          Get a link

          Спасибо, твоя жалоба принята.

          Log on to Surfingbird

          Recover
          Sign up

          or

          Welcome to Surfingbird.com!

          You'll find thousands of interesting pages, photos, and videos inside.
          Join!

          • Personal
            recommendations

          • Stash
            interesting and useful stuff

          • Anywhere,
            anytime

          Do we already know you? Login or restore the password.

          Close

          Add to collection

             

            Facebook

            Ваш профиль на рассмотрении, обновите страницу через несколько секунд

            Facebook

            К сожалению, вы не попадаете под условия акции